5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)随性是什么意思，女人随性是什么意思今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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