2022年(nián)是国(guó)内实施(shī)“双碳战(zhàn)略”的攻坚(jiān)之年，作(zuò)为(wèi)新能源的重点领域(yù)，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和行(xíng)业高成长性背景下(xià)，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不断(duàn)增长，但行(xíng)业内上中下游板(bǎn)块(kuài)的盈利能力分(fēn)化严重，亟(jí)待引起(qǐ)注意。

　　金融(róng)界上市公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光伏(fú)设(shè)备行业主要(yào)分为5大板块，分(fēn)别(bié)是上游的硅料(liào)硅片(piàn)生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润结构(gòu)整体呈现金字塔结构，上(shàng)游板(bǎn)块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净(jìng)增长的利润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对(duì)企业经营数据变化(huà)的(de)分析，可以(yǐ)看(kàn)出：光伏设备(bèi)的上游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料成本得到(dào)控(kòng)制，利于企业经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成企业(yè)利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景下，作为清(qīng)洁能源重要方(fāng)向的(de)光(guāng)伏设备(bèi)，市场加大对(duì)上市(shì)公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研(yán)究院统(tǒng)计(jì)发现，行(xíng)业中(zhōng)48家上市公司(sī)，有33家2022年获(huò)得的政府补助(zhù)较2021年(nián)增加；累计获得政(zhèng)府补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加(jiā)大扶持(chí)背后，与(yǔ)之同步的是上市企(qǐ)业经营规模不(bù)断(duàn)扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来看，根据国家能(néng)源局(jú)数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)63.4％；非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造(zào)端(duān)产量均(jūn)实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设(shè)备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达(dá)到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均(jūn)归母净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及(jí)100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯(sī)特、安彩高科等(děng)9家(jiā)企业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环节尤其(qí)是大尺寸(cùn)电(diàn)池(chí)处于(yú)供(gōng)不(bù)应求的状态，年内累计实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业归母净利润增(zēng)速居前的(de)企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈现(xiàn)的结果参差不齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光伏产业的(de)红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与厂商较少，企业(yè)毛利率较(jiào)高；而(ér)中下游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率第(dì)2低，仅高(gāo)过(guò)光伏电池组(zǔ)件。但(dàn)2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设备行业毛利率最高的板块。

　　硅(guī)料(liào)硅片板块毛(máo)利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景下的涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏(fú)设(shè)备行业的原材(cái)料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容(róng)其为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特(tè)别(bié)是上半年硅片(piàn)价格(gé)持续高位(wèi)运行，硅片(piàn)需求端旺盛之下，众多(duō)硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表(biǎo)之(zhī)一通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，曾在2022年报(bào)中提及量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续(xù)扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深(shēn)耕该领域的企业容易形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司，不(bù)容易形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业(yè)绩(jì)均(jūn)呈现爆发式增长，平均(jūn)归(guī)母净利润增(zēng)速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归(guī)母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年(ni非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ne-height: 24px;'>非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读án)累计归(guī)母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片企业(yè)归母净利(lì)润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业经营(yíng)情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛(máo)利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下(xià)游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业间竞(jìng)争激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈现下行(xíng)趋势，45家(jiā)企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响公(gōng)司盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业(yè)2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛利率数据来(lái)看，中下游领域的光伏加工设备和(hé)逆变器毛(máo)利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材(cái)和光伏电池组件毛(máo)利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件成(chéng)为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板块的毛(máo)利率情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛(máo)利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协(xié)鑫集成(chéng)和亿(yì)晶光(guāng)电毛(máo)利率不(bù)足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家(jiā)企业(yè)，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下滑(huá)，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由(yóu)于原材料涨价(jià)等因(yīn)素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻(bō)璃(lí)毛利(lì)率下(xià)降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在(zài)该板块(kuài)第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙头，阳(yáng)光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)以上。公司去年逆变器全球(qiú)出货量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球(qiú)累计装机量已突破340GW，逆(nì)变器(qì)在全球(qiú)主流市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片(piàn)存货周转速度放慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是(shì)行业(yè)写照，而自(zì)2022下(xià)半年硅料(liào)硅片价格自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国有色金(jīn)属工业协会硅业分会(huì)公布的(de)最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元/片，周(zhōu)环(huán)比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看出硅片价格(gé)下(xià)跌对(duì)上(shàng)游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增(zēng)长(zhǎng)动能放缓。

　　另外(wài)，3家企业(yè)今年(nián)一季度存(cún)货周转率(lǜ)数据发现，无论是环比还是同比，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说(shuō)明(míng)当前(qián)有(yǒu)库(kù)存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同(tóng)期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅片(piàn)面(miàn)临短期(qī)供过于(yú)求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的阶段下，硅片价格还有进一(yī)步下行空间。这(zhè)对于光伏电池(chí)组件、光(guāng)伏(fú)加工设备等对中下游板(bǎn)块，将能(néng)较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读