北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(三件套是哪三件qián)海开源基(jī)金首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资(zī)中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不(bù)确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了(le)上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519三件套是哪三件.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三(sān)家(jiā)企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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