北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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