如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股今年(nián)以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票(piào)和期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过(guò)美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日(rì)元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日(rì)本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了(le)更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上(shàng)市企业在意(yì)识(shí)到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争(zhēng)“早日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方(fāng)面发(fā)生(shēng)的事情比过去(qù)30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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