一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米发(fā)基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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