财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(hu成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区á)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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