5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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