自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的(de)投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）很可(kě)能是一次全新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季(jì)度(dù)仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的(de)差不(bù)多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度(dù)末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要(yào)时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理(lǐ)性(xìng)的(de)心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我dì)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物(wù)退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规(guī)模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得(dé)投资(zī)者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的(de)内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们(men)会参考(kǎo)全(quán)球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别出好公司是(shì)如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的(de)唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过(guò)高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财(cái)务(wù)数据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是理解企业基(jī)本面(miàn)的核心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没(méi)有变化(hu每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我à)，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素，也(yě)通常(cháng)意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金(jīn)去年(nián)四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期(qī)的时(shí)间维(wéi)度(dù)预期也(yě)呈现分(fēn)化(huà)，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来(lái)市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面(miàn)遇到(dào)无(wú)处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突(tū)出(chū)，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一季度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进(jìn)前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观(guān)上我们(men)当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会(huì)选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到(dào)投资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的(de)正(zhèng)是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机(jī)构提(tí)供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施(shī)的一些收缩(suō)性(xìng)行业(yè)监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我们(men)应该看到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好的风(fēng)险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的预期(qī)回报水平(p每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我íng)的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露时(shí)反复(fù)强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不(bù)具备精(jīng)确预(yù)测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值(zhí)的(de)实现(xiàn)和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资(zī)本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上精选个(gè)股而(ér)非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化(huà)需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期(qī)回(huí)升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至(zhì)少(shǎo)现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收益。

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