北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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