编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长(z王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗hǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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