5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(qū)。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(j孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理p>

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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