4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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