分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更(gèng)为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资(zī)本市场和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符(fú)合(hé)重大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

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