在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供(gō什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ng)不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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