美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”——美(měi)东(dōng)时(shí)间5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了(le)一项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务上(shàng)限和(hé)预算的法案，隔日参议院通过(guò)，根据法案政府开支将受到上限制(zhì)约直至(zhì)2024年结(jié)束，但可以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公室数据(jù)，目前(qián)美国联邦债(zhài)务规模约为31.46万亿美(měi)元(yuán)，占其国内生产中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(chǎn)总值比(bǐ)例(lì)已超过(guò)120％，相当于每个(gè)美国(guó)人负债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上(shàng)限，尽(jǐn)管未曾出现过实(shí)质性债务违约(yuē)，但债务上限危机仍可从(cóng)市场预期、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于全球金融、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在目前美国债务上限情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)难以忽视(shì)，亚洲等新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联储的(de)货(huò)币政策上来(lái)。

　　危(wēi)机暂缓新(xīn)兴市场股票表现中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将更具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美国(guó)政府债务(wù)共(gòng)有(yǒu)22次触(chù)及法定上限，每次(cì)债务上(shàng)限触及(jí)后均得(dé)到(dào)了(le)上(shàng)调或暂(zàn)停(tíng)，只是经(jīng)历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前(qián)后，标(biāo)普500指数(shù)自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过程(chéng)中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参差，日经(jīng)225指数创1990年以来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投(tóu)资总监(jiān)办公室（CIO）对(duì)记者表示(shì)，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违约的(de)可(kě)能性非常低(dī)，但此前(qián)因为市场担忧发(fā)生发生违约，很多(duō)国家和(hé)行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲(zhōu)市(shì)场表现相(xiāng)对于美(měi)国和发达市场更具韧性(xìng)，得(dé)益于较佳的盈利(lì)增长前景和具(jù)吸(xī)引力的相对估值，尤其(qí)看(kàn)好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国(guó)今年首季(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将jì)盈利增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有(yǒu)助提振对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全(quán)球市场策(cè)略(lüè)师赵(zhào)耀庭也(yě)对记(jì)者表(biǎo)示，债务协议的(de)顺利通过消除了美国乃至全球面临(lín)的一个不明朗因(yīn)素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者(zhě)称，因(yīn)投(tóu)资者(zhě)对两党达(dá)成一致(zhì)有确定的(de)预期，所以(yǐ)近(jìn)期美国以及(jí)全(quán)球资本市场(chǎng)并(bìng)没有(yǒu)对美国债务上(shàng)限问题过度反应(yīng)，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上(shàng)限违约(yuē)风险难(nán)以(yǐ)忽(hū)视

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美(měi)债危(wēi)机的叙事反应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证券资产管理部总经理(lǐ)兼投资(zī)总监肖令君对记者(zhě)表示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美(měi)债(zhài)上限等(děng)类似的(de)尾(wěi)部风(fēng)险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)考虑两(liǎng)点：一(yī)是多元化低相关性资产配(pèi)置、二(èr)是支付保险费的另类(lèi)策略，为组(zǔ)合(hé)提供下行保护。回顾美(měi)债(zhài)上限危(wēi)机历史，看(kàn)到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在(zài)通常较(jiào)风险资产呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)超额收益(yì)，因此组合配置中保有一定比例的避险资产有助对冲投资(zī)组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券(quàn)在黄(huáng)金(jīn)与美债(zhài)季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作(zuò)为典型(xíng)的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因为美债(zhài)利(lì)率短期内仍会高位震荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同(tóng)时全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危(wēi)机环(huán)境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无(wú)差(chà)别(bié)抛售一切资产增持现金，传统避(bì)险资产随同风险资产一起下跌(diē)，因此以期(qī)权保护组合下行风险是另(lìng)一种(zhǒng)方式。美债违(wéi)约并非(fēi)我们的基准假设，如果出现(xiàn)此类尾部风险，做多波(bō)动(dòng)率、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最(zuì)佳非对称对冲(chōng)策略是做空美国高评级银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严(yán)重的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将促进美联(lián)储停(tíng)止紧缩货币(bì)政策，对(duì)美股(gǔ)也是一大(dà)利好。他还(hái)认为(wèi)，美国政府的财政支出得到了(le)保证，在两年内可以继续(xù)举(jǔ)债。最近两周的美债(zhài)谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报(bào)以乐观(guān)。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点再次(cì)回到

　　美国财政政策和货(huò)币政(zhèng)策(cè)上

　　美(měi)国参议院已经投票通(tōng)过债务上限(xiàn)法案(àn)，市场关注焦点再(zài)度回到美(měi)国未来的财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上(shàng)。肖(xiào)令(lìng)君认为(wèi)，如果(guǒ)未出(chū)现黑天鹅事(shì)件，预(yù)计联(lián)储(chǔ)仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会持(chí)续关注就业数(shù)据和工商业运行情(qíng)况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再开启降息，年(nián)内降息的乐(lè)观预(yù)期存(cún)在(zài)修(xiū)正可能(néng)。

　　肖令(lìng)君(jūn)还(hái)称：“从经(jīng)济(jì)数(shù)据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期(qī)，如(rú)果年核心PCE指标继续反(fǎn)弹走高，不排除联储还会(huì)继续加息的可能，但加息周期已接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不会改变(biàn)，因此预计加息对市场(chǎng)的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务(wù)上限协议通(tōng)过后，美国财政部预(yù)计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美(měi)元的(de)国债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或将产(chǎn)生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率或将随着(zhe)资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约(yuē)分析(xī)师黄俊则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作重点(diǎn)是如何为(wèi)美(měi)债找到(dào)买家(jiā)，其(qí)中有三(sān)个(gè)重要看点，即第一，美联(lián)储(chǔ)现在仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接下来是否(fǒu)要调(diào)整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债；第二(èr)，以中国为代(dài)表的贸(mào)易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债；第三，美国国内(nèi)普通家庭(tíng)可(kě)能成为(wèi)购买(mǎi)美债异(yì)军突(tū)起的力(lì)量。

　　黄俊进(jìn)而分析称(chēng)，美(měi)联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期(qī)，接下来是(shì)否要调整货(huò)币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债。如果美联储缩表(biǎo)卖(mài)出美债，美国财政部发行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑(yí)会给美债市场造成(chéng)极(jí)大抛压。他总结道，美债的重(zhòng)新发行，有可能促使美联储(chǔ)美(měi)联储停(tíng)止加息和缩表。在(zài)5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除(chú)了此前(qián)暗示(shì)未来(lái)还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确认停止紧缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将