金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，兰州女人为什么戴头巾中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交兰州女人为什么戴头巾(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng兰州女人为什么戴头巾)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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